Ethics and governance in the European Financial centers

In various articles of this blog I have underlined dysfunctions and deficiencies in the Luxembourg financial center to demonstrate poor ethics and poor governance despite an official speech on the compliance with FATF Recs and positive IMF assessment on the legal and regulatory framework to fight ML and the financing of terrorism.

Critical actions

To justify and protect the principles of banking secrecy and attractive taxation Luxembourg must take the following actions that are not exhaustive:

1) Implement OECD and GRECO Recs to prevent corruption. Luxembourg does not care of the Recs, which is the reason why the "generous grant" to the FATF, that cannot ignore the GRECO and OECD reports, is a huge problem as by accepting the grant the FATF unfortunately ignored de facto the issues of the reports including AML concerns while promoting Luxembourg in its report ("Thanks to a generous grant...").

2) Fight the "system". The consequence of the "system" is that in most cases dishonest professionals never quit the business so the principle of professional standing as stated strictly in the law is not implemented. This is the post difficult thing because of the small size that creates situations of conflicts of interest. It is everyone's responsibility to repudiate every professional that do not comply with the requirements of professional standing as stated strictly in the law: every guarantee of irreproachable conduct (larger than the reasonable assurance, larger than licit).

3) Communicate on issues. Leaders in Luxembourg must be aware that only dishonest professional may fear transparency. Transparency is very important to ensure ethics in the business. It is not normal for a center like Luxembourg, which boasts such an important financial sector that big four like PwC and E&Y do not participate to studies of their brand relating to economic crime. As far as the CSSF is concerned, it should communicate like the FSA in the UK, which would have a salutary dissuasive effect.

4) Authorise only registered professionals in Luxembourg to certify the accounts (members of the IRE or the OEC) and prohibit foreign professionals to certify the accounts (bogus firms from BVI, Isle of Man...)

5) And above all accept opinions that are critics. The stake is to avoid that the center become zombie because it would have "created an insulated culture that systematically excludes any information that could contradict its reigning picture of reality".

The stake

When I start my researches in business ethics and CSR in 2004, these were considered "political" by some people or "not pragmatic" by other people that did not realise the paradigm shift.

1) What happened the following years ?

A report from the US Senate and a project against tax havens : the Stop Tax Haven Abuse Act supported by representative of both parties.
The Liechtenstein scandal that has opened the Pandora Box with its current known main consequences : the discussions about the Savings directive and ongoing investigations by the US Senate.

2) What is the situation today?

Despite Switzerland is targeted by the US Senate for UBS, it is in a better situation to justify and protect its principles of banking secrecy and attractive taxation because it can prove there is no permissiveness when Luxembourg cannot.

3) Will Luxembourg be supported anymore?

The reason why there are no changes is that many professionals in Luxembourg feel they are supported in Luxenbourg and outside Luxembourg. So they play the Game Theory. But :

In a competitive environment , investors that look honestly for banking secrecy and tax advantages cannot support permissiveness that is not sought. These major investors might move there assets to another center that is less lax and therefore safe for their reputation.

Other financial center might consider Luxembourg as a weak link that provides opponents of banking secrecy and low taxes with arguments.

If Institutions that fight corruption want to keep their authority and credibility they might sanction Luxembourg. It is amazing to read again the previous OECD report and compare it with the previous GRECO report: The GRECO report dated May 12, 2006 stated that "Luxembourg has implemented satisfactorily or satisfactorily dealt with less than one quarter of the recommendations: “GRECO notes a fairly significant shortfall in the implementation of the recommendations contained in the second-round evaluation report. It nonetheless expects the Luxembourg authorities to do everything necessary to bring to completion the numerous legislative initiatives referred to in this respect. It urges the authorities of Luxembourg to speed up the reform process so as to show tangible results in the effective implementation of the recommendations as soon as possible”. The OECD report dated August 2, 2006 concludes with almost the same wording: “Noting a substantial shortfall in Luxembourg’s satisfactory handling of the recommendations given in the Phase 2 report, the Working Group urged the Luxembourg authorities to speed up the process of reforms in order to deliver tangible results with respect to the implementation of these recommendations as soon as possible“. The convergence of the wording is telling: “fairly significant shortfall”, “urges the authorities of Luxembourg”, "speed up the reform process", “show tangible results”, "as soon as possible” for GRECO and “substantial shortfall”, “urged the Luxembourg authorities”, "speed up the process of reforms", “deliver tangible results, “as soon as possible” for OECD. As far as bribery is concerned there are resistances to implement international Recs so there are to implement AML/CFT Recs. Reports pointed out the link between corruption and money laundering.
The OECD warned Luxembourg in a press release dated 27/03/2008 after the release of the last report of the Working group against bribery: “Luxembourg has not responded to some key recommendations issued by the Working Group since 2001. The Working Group has exceptionally decided to conduct a review of measures taken by Luxembourg to fulfill the recommendations of the Group again one year from now and reserves the right to take further steps in the event of continued failure to implement the Convention”. The last GRECO report in 2008 remains confidential.

If Institutions that fight money laundering want to keep their authority and credibility they might sanction Luxembourg. As far as the FATF is concerned, accepting the “generous grant” from an "audited state" that do not care of the FATF or GRECO Recs, was a huge mistake and I hope the FATF governance has been or will be reviewed. When the FATF visit Luxembourg in the next months, it might consider what is behind the frontage of compliance.

4) Will the general elections next year in Luxembourg be the opportunity to start the aggiornamento for the sustainability of the center?

It is up to the politicians.

Kevin McCoy, from USA TODAY reported that Senate Finance Committee leaders announced plans for new laws against offshore tax evasion Thursday after a new federal report found American ties to thousands of firms registered in the Cayman Islands.

Several senators criticized the Internal Revenue Service for not taking a tougher approach against offshore havens.

Know more

Luxembourg recently transposed in the positive law the Third Drective relating to anti money laundering and the fight against terrorism.
The text is dated July 17th and was published in the Memorial A, N°106 on July 23rd.
A search on the text “transposition de la directive 2005/60/CE » on the website of the Chambre Des Députés finds 15 references, of which 7 Opinions relating to the draft law:
- Avis de la Chambre de Commerce (25.1.2008)
- Avis de la Chambre des Employés Privés (21.2.2008)
- Avis de la Chambre des Métiers (28.3.2008)
- Avis de la Chambre de Commerce (20.3.2008
- Avis du Conseil d'Etat (22.4.2008)
- Avis de la Chambre de Travail (11.4.2008)
- Avis de l'Ordre des avocats du Barreau de Luxembourg -Dépêche du Bâtonnier au Président de la Chambre des Députés (22.5.2008)

I find it telling that the opinion of the prosecuting authorities should be missing on the list. The Prosecuting authorities that are the CRF in Luxembourg (the Luxembourg FIU), which is a good thing, stated a relevant opinion in the framework of the transposition of the Second Directive: this opinion made upset professionnals as the Prosecuting Authorities dit not hide dysfunctions and the weaknesses in the compliance of the Luxembourg Financial Center. The Prosecuting authorities underlined some international recommendations and especially those of the FATF-GAFI and explained it is no use having texts if the implementation is not effective. The Prosecuting authorities had even understood when reading comments from the ABBL on the draft that it was expected "to close the eyes on some obvious cases of dysfunction". Unfortunately the Prosecuting Authorities were not heard as all sensitive provisions were removed from the draft law.

In the framework of the transposition of the Third Directive were the Prosecuting Authorities invited to state an Opinion?
If yes, did the Prosecuting Authorities state an Opinion? Or were they disillusioned, after they heard an apology of fraud in the name of the business?

Anyway with this missing key Opinion of a nonconformist body that does a good job (should the CRF be an administrative body like in most jurisdictions, Luxembourg would have been involved in scandals at another scale) , once more Luxembourg proves to dislike opinions that do not comply with the bogus truth shared by the actors of a “system” that was identified by the GRECO when stating that "The often cited small size of the country, the fact that everyone knows everyone else(thus encouraging self-regulation) and the high level of incomes cannot therefore be taken to be a sufficient safeguard and could even have the opposite effect, with everyone sheltering behind acomplicit silence rather than running the risk of being considered indelicate" (report dated 14 May 2004).




Réference on the website www.chd.lu with a search on the text “transposition de la directive 2005/60/CE »

1 C-2007-O-015-0001 Communications

2 E-2008-12-03 RAPPORT D'ACTIVITE 2007 DU MINISTERE DES FINANCES: 2. Activité concernant la Place financière 2. Activité concernant la Place financière - Activité législative concernant la Place financière en 2007

3 E-2008-18-02 RAPPORT D'ACTIVITE 2007 DU MINISTERE DE LA JUSTICE: PARTIE I - MINISTERE DE LA JUSTICE PARTIE I - MINISTERE DE LA JUSTICE: - Réformes législatives de l'année 2007 A. Droit pénal et instruction criminelle B. Droit civil et Procédure civile C. Droit commercial et droit des sociétés D. Sécurité publique et établissements pénitentièes E. Divers - Projets en voie d'élaboration A. Droit pénal et instruction criminelle B. Droit civil C. Procédure civile et commerciale D. Droit commercial et droit des sociétés E. Sécurité publique et établissements pénitentiaires F. Divers - Travaux en cours - Commission des normes comptables - Activités internationales - Union Européenne: Justice et Affaires intérieures - Marché intérieur - droit des sociétés/droit comptable

4 J-2006-O-0772 5756/00 Projet de loi relative à la lutte contre le blanchiment et contre le financement du terrorisme et modifiant: 1) l'article 506-1 du code pénal, 2) la loi du 14 juin 2001 portant 1. approbation de la Convention du Conseil de l'Europe relative au blanchiment, au dépistage, à la saisie et à la confiscation des produits du crime, faite à Strasbourg, le 8 novembre 1990; 2. modification de certaines dispositions du code pénal; 3. modification de la loi du 17 mars 1992 1. portant approbation de la Convention des Nations-Unies contre le trafic illicite de stupéfiants et de substances psychotropes, faite à Vienne, le 20 décembre 1988; 2. modifiant et complétant la loi du 19 février 1973 concernant la vente de substances médicamenteuses et la lutte contre la toxicomanie; 3. modifiant et complétant certaines dispositions du code d'instruction criminelle 1) Arrêté Grand-Ducal de dépôt (24.7.2007) 2) Exposé des motifs 3) Texte du projet de loi 4) Commentaire des articles

5 J-2007-O-0207 Projet de loi portant transposition de la directive 2005/60/CE du Parlement européen et du Conseil du 26 octobre 2005 relative à la prévention de l'utilisation du système financier aux fins du blanchiment de capitaux et du financement du terrorisme, portant transposition de la directive 2006/70/CE de la Commission du 1er août 2006 portant mesures de mise en ?uvre de la directive 2005/60/CE du Parlement européen et du Conseil pour ce qui concerne la définition des "personnes politiquement exposées" et les conditions techniques de l'application d'obligations simplifiées de vigilance à l'égard de la clientèle ainsi que de l'exemption au motif d'une activité financière exercée à titre occasionnel ou à une échelle très limitée et modifiant: 1. la loi modifiée du 12 novembre 2004 relative à la lutte contre le blanchiment et contre le financement du terrorisme; 2. la loi modifiée du 7 mars 1980 sur l'organisation judiciaire; 3. la loi modifiée du 5 avril 1993 relative au secteur financier; 4. la loi modifiée du 6 décembre 1991 sur le secteur des assurances; 5. la loi modifiée du 9 décembre 1976 relative à l'organisation du notariat; 6. la loi modifiée du 10 août 1991 sur la profession d'avocat; 7. la loi modifiée du 28 juin 1984 portant organisation de la profession de réviseurs d'entreprises; 8. la loi du 10 juin 1999 portant organisation de la profession d'expert comptable 1) Arrêté Grand-Ducal de dépôt (30.11.2007) 2) Exposé des motifs 3) Texte du projet de loi 4) Commentaire des articles 5) Tableaux de transposition des directives

6 J-2007-O-0382 Projet de loi relative à la lutte contre le blanchiment et contre le financement du terrorisme et modifiant: 1) l'article 506-1 du code pénal, 2) la loi du 14 juin 2001 portant 1. approbation de la Convention du Conseil de l'Europe relative au blanchiment, au dépistage, à la saisie et à la confiscation des produits du crime, faite à Strasbourg, le 8 novembre 1990; 2. modification de certaines dispositions du code pénal; 3. modification de la loi du 17 mars 1992 1. portant approbation de la Convention des Nations-Unies contre le trafic illicite de stupéfiants et de substances psychotropes, faite à Vienne, le 20 décembre 1988; 2. modifiant et complétant la loi du 19 février 1973 concernant la vente de substances médicamenteuses et la lutte contre la toxicomanie; 3. modifiant et complétant certaines dispositions du code d'instruction criminelle Avis de la Chambre de Commerce (25.1.2008)

7 J-2007-O-0496 Projet de loi portant transposition de la directive 2005/60/CE du Parlement européen et du Conseil du 26 octobre 2005 relative à la prévention de l'utilisation du système financier aux fins du blanchiment de capitaux et du financement du terrorisme, portant transposition de la directive 2006/70/CE de la Commission du 1er août 2006 portant mesures de mise en ?uvre de la directive 2005/60/CE du Parlement européen et du Conseil pour ce qui concerne la définition des "personnes politiquement exposées" et les conditions techniques de l'application d'obligations simplifiées de vigilance à l'égard de la clientèle ainsi que de l'exemption au motif d'une activité financière exercée à titre occasionnel ou à une échelle très limitée et modifiant: 1. la loi modifiée du 12 novembre 2004 relative à la lutte contre le blanchiment et contre le financement du terrorisme; 2. la loi modifiée du 7 mars 1980 sur l'organisation judiciaire; 3. la loi modifiée du 5 avril 1993 relative au secteur financier; 4. la loi modifiée du 6 décembre 1991 sur le secteur des assurances; 5. la loi modifiée du 9 décembre 1976 relative à l'organisation du notariat; 6. la loi modifiée du 10 août 1991 sur la profession d'avocat; 7. la loi modifiée du 28 juin 1984 portant organisation de la profession de réviseurs d'entreprises; 8. la loi du 10 juin 1999 portant organisation de la profession d'expert comptable Avis de la Chambre des Employés Privés (21.2.2008)

8 J-2007-O-0531 Projet de loi portant transposition de la directive 2005/60/CE du Parlement européen et du Conseil du 26 octobre 2005 relative à la prévention de l'utilisation du système financier aux fins du blanchiment de capitaux et du financement du terrorisme, portant transposition de la directive 2006/70/CE de la Commission du 1er août 2006 portant mesures de mise en ?uvre de la directive 2005/60/CE du Parlement européen et du Conseil pour ce qui concerne la définition des "personnes politiquement exposées" et les conditions techniques de l'application d'obligations simplifiées de vigilance à l'égard de la clientèle ainsi que de l'exemption au motif d'une activité financière exercée à titre occasionnel ou à une échelle très limitée et modifiant: 1. la loi modifiée du 12 novembre 2004 relative à la lutte contre le blanchiment et contre le financement du terrorisme; 2. la loi modifiée du 7 mars 1980 sur l'organisation judiciaire; 3. la loi modifiée du 5 avril 1993 relative au secteur financier; 4. la loi modifiée du 6 décembre 1991 sur le secteur des assurances; 5. la loi modifiée du 9 décembre 1976 relative à l'organisation du notariat; 6. la loi modifiée du 10 août 1991 sur la profession d'avocat; 7. la loi modifiée du 28 juin 1984 portant organisation de la profession de réviseurs d'entreprises; 8. la loi du 10 juin 1999 portant organisation de la profession d'expert comptable Avis de la Chambre des Métiers (28.3.2008)

9 J-2007-O-0546 Projet de loi portant transposition de la directive 2005/60/CE du Parlement européen et du Conseil du 26 octobre 2005 relative à la prévention de l'utilisation du système financier aux fins du blanchiment de capitaux et du financement du terrorisme, portant transposition de la directive 2006/70/CE de la Commission du 1er août 2006 portant mesures de mise en ?uvre de la directive 2005/60/CE du Parlement européen et du Conseil pour ce qui concerne la définition des "personnes politiquement exposées" et les conditions techniques de l'application d'obligations simplifiées de vigilance à l'égard de la clientèle ainsi que de l'exemption au motif d'une activité financière exercée à titre occasionnel ou à une échelle très limitée et modifiant: 1. la loi modifiée du 12 novembre 2004 relative à la lutte contre le blanchiment et contre le financement du terrorisme; 2. la loi modifiée du 7 mars 1980 sur l'organisation judiciaire; 3. la loi modifiée du 5 avril 1993 relative au secteur financier; 4. la loi modifiée du 6 décembre 1991 sur le secteur des assurances; 5. la loi modifiée du 9 décembre 1976 relative à l'organisation du notariat; 6. la loi modifiée du 10 août 1991 sur la profession d'avocat; 7. la loi modifiée du 28 juin 1984 portant organisation de la profession de réviseurs d'entreprises; 8. la loi du 10 juin 1999 portant organisation de la profession d'expert comptable Avis de la Chambre de Commerce (20.3.2008)

10 J-2007-O-0580 Projet de loi relative à la profession de l'audit et : - portant transposition de la directive 2006/43/CE du Parlement européen et du Conseil du 17 mai 2006 concernant les contrôles légaux des comptes annuels et des comptes consolidés et modifiant les directives 78/660/CEE et 83/349/CEE du Conseil, et abrogeant la directive 84/253/CEE du Conseil, - portant organisation de la profession de l'audit, - modifiant certaines autres dispositions légales, et - portant abrogation de la loi modifiée du 28 juin 1984 portant organisation de la profession de réviseur d'entreprises 1) Arrêté Grand-Ducal de dépôt (8.4.2008) 2) Texte du projet de loi 3) Expoés des motifs 4) Commentaire des articles 5) Tableau de transposition de la directive 2006/43/CE 6) Directive 2006/43/CE du Parlement européen et du Conseil du 17 mai 2006 concernant les contrôles légaux des comptes annuels et des comptes consolidés et modifiant les directives 78/660/CEE et 83/349/CEE du Conseil, et abrogeant la directive 84/253/CEE du Conseil

11 J-2007-O-0593 Projet de loi relative à la lutte contre le blanchiment et contre le financement du terrorisme et modifiant: 1) l'article 506-1 du code pénal, 2) la loi du 14 juin 2001 portant 1. approbation de la Convention du Conseil de l'Europe relative au blanchiment, au dépistage, à la saisie et à la confiscation des produits du crime, faite à Strasbourg, le 8 novembre 1990; 2. modification de certaines dispositions du code pénal; 3. modification de la loi du 17 mars 1992 1. portant approbation de la Convention des Nations-Unies contre le trafic illicite de stupéfiants et de substances psychotropes, faite à Vienne, le 20 décembre 1988; 2. modifiant et complétant la loi du 19 février 1973 concernant la vente de substances médicamenteuses et la lutte contre la toxicomanie; 3. modifiant et complétant certaines dispositions du code d'instruction criminelle Avis du Conseil d'Etat (22.4.2008)

12 J-2007-O-0625 Projet de loi portant transposition de la directive 2005/60/CE du Parlement européen et du Conseil du 26 octobre 2005 relative à la prévention de l'utilisation du système financier aux fins du blanchiment de capitaux et du financement du terrorisme, portant transposition de la directive 2006/70/CE de la Commission du 1er août 2006 portant mesures de mise en oeuvre de la directive 2005/60/CE du Parlement européen et du Conseil pour ce qui concerne la définition des "personnes politiquement exposées" et les conditions techniques de l'application d'obligations simplifiées de vigilance à l'égard de la clientèle ainsi que de l'exemption au motif d'une activité financière exercée à titre occasionnel ou à une échelle très limitée et modifiant: 1. la loi modifiée du 12 novembre 2004 relative à la lutte contre le blanchiment et contre le financement du terrorisme; 2. la loi modifiée du 7 mars 1980 sur l'organisation judiciaire; 3. la loi modifiée du 5 avril 1993 relative au secteur financier; 4. la loi modifiée du 6 décembre 1991 sur le secteur des assurances; 5. la loi modifiée du 9 décembre 1976 relative à l'organisation du notariat; 6. la loi modifiée du 10 août 1991 sur la profession d'avocat; 7. la loi modifiée du 28 juin 1984 portant organisation de la profession de réviseurs d'entreprises; 8. la loi du 10 juin 1999 portant organisation de la profession d'expert comptable Avis de la Chambre de Travail (11.4.2008)

13 J-2007-O-0689 Projet de loi relative à la lutte contre le blanchiment et contre le financement du terrorisme et modifiant: 1) l'article 506-1 du code pénal, 2) la loi du 14 juin 2001 portant 1. approbation de la Convention du Conseil de l'Europe relative au blanchiment, au dépistage, à la saisie et à la confiscation des produits du crime, faite à Strasbourg, le 8 novembre 1990; 2. modification de certaines dispositions du code pénal; 3. modification de la loi du 17 mars 1992 1. portant approbation de la Convention des Nations-Unies contre le trafic illicite de stupéfiants et de substances psychotropes, faite à Vienne, le 20 décembre 1988; 2. modifiant et complétant la loi du 19 février 1973 concernant la vente de substances médicamenteuses et la lutte contre la toxicomanie; 3. modifiant et complétant certaines dispositions du code d'instruction criminelle Avis de l'Ordre des avocats du Barreau de Luxembourg -Dépêche du Bâtonnier au Président de la Chambre des Députés (22.5.2008)

14 J-2007-O-0725 Projet de loi relative à la lutte contre le blanchiment et contre le financement du terrorisme et modifiant: 1) l'article 506-1 du code pénal, 2) la loi du 14 juin 2001 portant 1. approbation de la Convention du Conseil de l'Europe relative au blanchiment, au dépistage, à la saisie et à la confiscation des produits du crime, faite à Strasbourg, le 8 novembre 1990; 2. modification de certaines dispositions du code pénal; 3. modification de la loi du 17 mars 1992 1. portant approbation de la Convention des Nations-Unies contre le trafic illicite de stupéfiants et de substances psychotropes, faite à Vienne, le 20 décembre 1988; 2. modifiant et complétant la loi du 19 février 1973 concernant la vente de substances médicamenteuses et la lutte contre la toxicomanie; 3. modifiant et complétant certaines dispositions du code d'instruction criminelle Rapport de la Commission des Finances et du Budget (16.6.2008)

15 J-2007-O-0828 Projet de loi portant transposition de la directive 2005/60/CE du Parlement européen et du Conseil du 26 octobre 2005 relative à la prévention de l'utilisation du système financier aux fins du blanchiment de capitaux et du financement du terrorisme, portant transposition de la directive 2006/70/CE de la Commission du 1er août 2006 portant mesures de mise en oeuvre de la directive 2005/60/CE du Parlement européen et du Conseil pour ce qui concerne la définition des "personnes politiquement exposées" et les conditions techniques de l'application d'obligations simplifiées de vigilance à l'égard de la clientèle ainsi que de l'exemption au motif d'une activité financière exercée à titre occasionnel ou à une échelle très limitée et modifiant: 1. la loi modifiée du 12 novembre 2004 relative à la lutte contre le blanchiment et contre le financement du terrorisme; 2. la loi modifiée du 7 mars 1980 sur l'organisation judiciaire; 3. la loi modifiée du 5 avril 1993 relative au secteur financier; 4. la loi modifiée du 6 décembre 1991 sur le secteur des assurances; 5. la loi modifiée du 9 décembre 1976 relative à l'organisation du notariat; 6. la loi modifiée du 10 août 1991 sur la profession d'avocat; 7. la loi modifiée du 28 juin 1984 portant organisation de la profession de réviseurs d'entreprises; 8. la loi du 10 juin 1999 portant organisation de la profession d'expert comptable Dispense du second vote constitutionnel (11.7.2008)